Διδάγματα από την αναδιάρθρωση του Cineworld;

Σύμφωνα με το Sky News, η εισηγμένη στο Λονδίνο εταιρεία συμμετοχών της Cineworld ετοιμάζεται να καταθέσει αίτηση πτώχευσης πριν από το τέλος του μήνα στο πλαίσιο ενός σαρωτικού παγκόσμιου σχεδίου χρηματοοικονομικής αναδιάρθρωσης.

Τα τελευταία χρόνια, η εταιρεία έχει υποφέρει από ένα σοβαρό μείγμα εξαγορών που τροφοδοτούνται από χρέη, την άνοδο των διαδικτυακών υπηρεσιών ροής και την πανδημία COVID-19. Το Cineworld κατέθεσε αίτηση για προστασία από την πτώχευση του Κεφαλαίου 11 στις ΗΠΑ το περασμένο φθινόπωρο με την ελπίδα να αναδιαρθρώσει το τεράστιο χρέος του.

Kerri Wilson, Senior Associate, Ontier LLP εξηγεί ότι η διοικητική διαδικασία του Ηνωμένου Βασιλείου αναμένεται να οδηγήσει στη μεταβίβαση της ιδιοκτησίας της εταιρείας στους δανειστές της, αλλά δεν θα επηρεάσει τις λειτουργίες των 128 αλυσίδων κινηματογράφου του Ηνωμένου Βασιλείου.

Τι μπορούν να μάθουν άλλες εταιρείες από το ταξίδι του Cineworld;

Μην υπερβάλλετε στο χρέος

Αναμφίβολα, η εξαγορά του 2018 των US Regal Cinemas στις Ηνωμένες Πολιτείες, αν και φιλόδοξη, έπαιξε ρόλο στη μοίρα του Cineworld. Δεν υπήρχε περίπτωση το Cineworld να είχε προβλέψει την παγκόσμια οικονομική αναταραχή που θα συνόδευε την πανδημία COVID-19 δύο χρόνια αργότερα. Ωστόσο, υπήρξαν προηγούμενες ανησυχίες για την οικονομική κατάσταση της εταιρείας, συμπεριλαμβανομένης της πτώσης της τιμής της μετοχής κατά 23% τον Ιούνιο του 2019, δεδομένου του σημαντικού χρέους και των υποχρεώσεων μισθώσεων της εταιρείας. Στην πραγματικότητα, από τον Νοέμβριο του 2019, η Cineworld ήταν η εταιρεία με τις περισσότερες ανοικτές πωλήσεις στο Ηνωμένο Βασίλειο, πράγμα που σημαίνει ότι τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα στοιχημάτιζαν ότι οι μετοχές της Cineworld θα έπεφταν σε αξία.

Η διοίκηση αγνόησε αναμφισβήτητα τα προειδοποιητικά σημάδια και μάλιστα πρότεινε μια άλλη εξαγορά της καναδικής εταιρείας Cineplex Entertainment, η οποία εγκαταλείφθηκε όταν χτύπησε η πανδημία.

Μύρισε τον καφέ

Η πανδημία COVID-19 είχε σημαντικό αντίκτυπο στα αποτελέσματα του ομίλου, καθώς όλες οι τοποθεσίες του ομίλου έκλεισαν για ένα χρονικό διάστημα το 2020 και τα έσοδα μειώθηκαν απότομα στη συνέχεια. Στην ετήσια έκθεση και τις οικονομικές του καταστάσεις που δημοσιεύθηκαν τον Απρίλιο του 2021, ο όμιλος ανέφερε πτώση 80,5% στις πωλήσεις του και λειτουργική ζημία για πρώτη φορά στην ιστορία του. Το 2021 ήταν ελαφρώς, αν όχι πολύ καλύτερο, με νέες απώλειες.

Αυτό θέτει το ερώτημα: έπρεπε το Cineworld να είχε δράσει νωρίτερα; Αν και δεν υπάρχει σωστή απάντηση, η αναδιάρθρωση μιας επιχείρησης νωρίτερα παρά αργότερα είναι πάντα ο καλύτερος τρόπος για να προχωρήσουμε.

πορεία αναδιάρθρωσης

Αν και το Cineworld τελεί υπό την προστασία του Κεφαλαίου 11 στις ΗΠΑ, πρέπει να υποβάλει ξεχωριστή αίτηση για διαχείριση στο Ηνωμένο Βασίλειο. Κατανοούμε ότι η πρόθεση της διοίκησης είναι να διευκολύνει τη μεταβίβαση της ιδιοκτησίας της Εταιρείας στους δανειστές της μέσω μιας ανταλλαγής χρέους προς ίδια κεφάλαια. Αυτό έχει ως αποτέλεσμα τα χρέη/υποχρεώσεις της εταιρείας να ανταλλάσσονται με κάτι πολύτιμο και να διαγράφονται χρήματα που οφείλονται στους πιστωτές.

Γιατί να επιλέξετε τη διοίκηση;

Η διοίκηση μπορεί ενδεχομένως να σώσει μια εταιρεία. Προσφέρει στην εταιρεία την ευκαιρία να αναδιαρθρώσει ή να ρευστοποιήσει τα περιουσιακά της στοιχεία, ενώ προστατεύεται από ένα νόμιμο μορατόριουμ και εμποδίζει τους πιστωτές να επιβάλουν τις απαιτήσεις τους έναντι της εταιρείας. Θα μπορούσε κανείς να πει ότι η εταιρεία βρίσκεται σε μια φούσκα ασφάλειας, η οποία δίνει σε έναν διαχειριστή την ευκαιρία να σκεφτεί τι μπορεί να γίνει για να σώσει την εταιρεία ή να επιτύχει τα καλύτερα αποτελέσματα για τους πιστωτές της εταιρείας.

Επόμενα βήματα

Ο διαχειριστής της εταιρείας, ένας εκκαθαριστής, αναλαμβάνει τον έλεγχο των υποθέσεων και των περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας από τους διευθυντές της εταιρείας. Στη συνέχεια, ο διαχειριστής υποχρεούται να επιτύχει έναν από τους ακόλουθους νομοθετικούς διοικητικούς σκοπούς, δηλαδή:

1. διάσωση της εταιρείας ως συνεχιζόμενης δραστηριότητας·
2. την επίτευξη καλύτερου αποτελέσματος για τους πιστωτές της εταιρείας στο σύνολό τους από ό,τι θα ήταν πιθανό εάν η εταιρεία τεθεί σε εκκαθάριση· ή
3. η ρευστοποίηση μέρους ή του συνόλου των περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας για διανομή σε έναν ή περισσότερους εξασφαλισμένους ή προνομιούχους πιστωτές.

Σε αντίθεση με την εκκαθάριση, που σημαίνει το τέλος μιας εταιρείας, η διοίκηση είναι μια προσωρινή διαδικασία που ελπίζουμε ότι θα τελειώσει με μια πολύ ισχυρότερη εταιρεία.

Έχουμε δει άλλα μεγάλα ονόματα όπως τα TM Lewin, Sofa Workshop, Joules, Made.com και Misguided να υποβάλλουν αίτηση πτώχευσης τον περασμένο χρόνο. Τα περισσότερα έχουν διασωθεί σε μικρότερη μορφή από νέους ιδιοκτήτες, αν και δεδομένων των δύσκολων οικονομικών προοπτικών μπροστά, μπορεί να είναι πολύ νωρίς για να εγγυηθούμε για το μακροπρόθεσμο μέλλον τους.

Το Cineworld σχεδιάζει να δει την αναδιαρθρωμένη επιχείρηση να διευθύνεται από νέα διοίκηση με μειωμένο χρέος και ζήτημα δικαιωμάτων, ώστε να τεθεί η επιχείρηση σε μια πιο βιώσιμη οικονομική βάση.